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国海富兰克林基金徐成:港股砸出“黄金坑”看好年内投资机会

国海富兰克林基金徐成:港股砸出“黄金坑”看好年内投资机会
发布日期:2019-11-22 09:46:42 信息来源:管理员 访问: 2484

国海富兰克林基金qdii投资部副主任程序拥有13年的投资和研究经验。他管理的郭芙大中华区精选混合动力车(qdii)获得了同类车型的领先回报。截至2019年8月底,该基金过去三年的回报率为46.42%,在14只晨星大中华区股票混合基金中排名第一。

程序表示,现阶段的主要策略是选择个股,并高度确定地投资目标。目前,香港股市已触及“金坑”,对今年的香港股市持乐观态度。

继续扩大能力范围

2006年,程序从英国金融决策分析专业学习回来,加入证券公司和资产管理公司进行投资研究。自从加入国海富兰克林基金以来,他管理了许多业绩突出的基金。

总结自己的投资体系,程序认为核心有三点:一是自上而下和自下而上的结合;第二是增长和价值风格的结合。第三,相对灵活,注重控制风险,在市场判断不明确时适当减持头寸。

程序认为,在投资海外市场时,从上到下分析宏观因素是有意义的。如果市场被判断为不好,就有必要选择一些现金流好、盈利能力强的稳定行业和公司。同时,自下而上的股票选择也至关重要。程序主要关注公司的核心竞争力,并关注与公司管理层的沟通。“不同的行业有不同的情况。例如,对于科技股来说,最重要的是拥有核心技术。消费品库存需要强大的R&D能力和新产品销售渠道,生产企业需要强大的成本控制能力。”

程序说,他没有明显的增长或价值偏好。重要的是要着眼于确定性,寻找与公司利润和估值相匹配的性价比更高的目标。“成长型股票为我们基金的业绩做出了巨大贡献。与此同时,我们当初购买的股票也出现大幅上涨,这些股票被严重低估。”

程序认为,很难控制海外投资的风险。全面理解和把握全球宏观经济并不容易。“我们的应对策略是持有相对分散的股票。如果我们看看我管理的基金的季度报告,我们可以看到前十大主要股票只有其单一基础头寸的4%。”他表示,国内基金经理在进行海外投资时并没有不服从,主要是由于信息不对称,特别是一些突发事件的影响。他们应以更平和的态度进行中长期投资,努力避免短期事件的干扰,提前发现和规划,拓展视野和思路,寻找新的高确定性机遇。

程序还表示,qdii基金的优势在于能够投资于一些a股没有的好公司,如运动服装品牌、生物医学研发公司、教育公司、房地产等公司,以及一些在香港较为便宜的大宗商品、医疗、金融和房地产股票。

期待今年的港股机会

程序认为,当前全球经济的下滑趋势非常明显。世界主要经济体的pmi低于50。美国最新的pmi低于50。如果贸易摩擦继续,今年年底或明年第一季度的压力将会更大。

“现在债券收益率上下颠倒,10年期美国国债收益率低于两年期。这是经济衰退的信号。如果贸易战没有和解的迹象,美国未来的经济前景将是不确定的,美国股市可能面临一些风险。在此之前,市场表现更好,因为特朗普降低了税收,要求美国公司回购股票,但现在这两个因素的积极影响正在边际化。”他说。

美联储的降息在全球范围内带来了宽松的环境。程序认为,全球降息主要影响了市场流动性,降低了美国国内企业和居民的债务利息支出,这在短期内对美国经济有利,但低利率可能会对欧洲金融体系产生负面影响。

因此,程序表示,目前的股票投资主要是选股,偏好现金流更好、利润更确定的公司,重点是房地产、教育、大型互联网公司、领先技术公司、新能源、医药等。“美国股市动荡对中国股市有短期影响,但从中长期来看,考虑到企业的基本面和中国经济发展的前景,目前对中国股市的估值仍然相对低廉。”

就美元债务投资而言,程序认为,长期收益率再次大幅下跌的可能性微乎其微。目前的策略是降低利率债务,增加信贷债务。“我们的策略是选择息票,缩短投资组合期限,更喜欢购买和持有一些高收益债券,并通过基础研究消除风险。特别是一些房地产、银行、公用事业等行业的上市公司发行的信用债券在金融事务上相对开放。我们已经跟踪他们很久了,而且非常确定。”

程序认为,目前的香港市场已经打碎了一个“金坑”,通过对估值、流动性、政策等因素的分析,对今年的港股投资机会持乐观态度。

他表示,早期由非理性因素导致的市场下跌,已导致香港股市明显被低估,进一步下跌的风险较低。啊,溢价持续上升,港股的价格/表现比率持续改善。就流动性而言,香港股市未来将有更好的流动性。一方面,美联储将来可能会进一步降息。另一方面,香港证券交易所的资金继续流入,支持香港股票的流动性。在政策方面,央行将改革和完善贷款市场报价形成机制。企业整体融资成本有望下降,有利于经济健康发展。减税和减费政策也将进一步提高企业的盈利能力。目前,香港市场整体股息收益率相对较高,恒生指数的股息收益率达到3.9%。该指数的下行风险是有限的。估价充分反映了负面因素。市场情绪预计将逐步恢复,这有利于股市的稳定反弹。"从中期和长期来看,现在应该是个好买卖."他说。

本文来源于中国基金会

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