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祭出十年来首次隔夜回购操作后,美联储明晨还会宣布降息吗?

祭出十年来首次隔夜回购操作后,美联储明晨还会宣布降息吗?
发布日期:2019-11-07 13:26:06 信息来源:管理员 访问: 1833

美联储将于北京时间9月19日凌晨2点宣布9月份的利率决议。这次会议的亮点是什么?

值得注意的是,市场对美联储保持利率不变的押注大幅上升。今天的焦点体现在以下四个方面:第一,本次会议是否会再次降息;第二是美联储是否会降低其经济或通胀预测。第三,注意位图显示的今年和明年降息的空间。第四,注意鲍威尔的声明。

观察一:你到底想不想降低?

在利率会议前夕,市场大幅调整了对降息的预期。根据目前芝加哥商品交易所联储观察工具,9月份降息的概率为54.2%,而2019年12月份第二次降息的概率为83.5%。

一个是原油成本的影响。

其次,经过10年后,纽约联储周二与一级交易商进行了531.5亿美元的隔夜回购操作,利用美国国债、机构债券和mbs作为抵押品向市场注入流动性,缓解货币市场的短期压力,将联邦基金利率维持在2%-2.25%的目标区间内。这种操作在金融危机之前经常使用,也有可能通过用这种操作取代降息或大规模量化宽松操作来释放流动性。

第三,美联储内部存在分歧。市场在很大程度上迅速调整了降息预期,这表明市场对此次降息的决定并不清楚。另一方面,9月14日,沙特阿拉伯的重要石油设施遭到袭击,引发投资者对国际原油供应短缺和中东紧张局势的担忧。16日,国际油价上涨超过14%。

观察二:位图是如何变化的?

美联储内部的分歧越来越明显。

此前,波士顿联储主席罗森格伦(Rosengren)和堪萨斯城联储主席乔治(George)在7月会议上都投票反对降息。

至于相对中立的达拉斯联储主席卡普兰(Kaplan)等人,他们担心,由于全球贸易紧张,工厂产出可能放缓,企业投资可能下降。市场分析师认为,卡普兰等美联储官员可能将贸易形势的发展视为最重要的风险因素,从而支持货币政策的进一步宽松。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师表示,“25个基点的鸽派降息加上2019年进一步降息的位图暗示,我们认为9月份的政策会议将对美元构成下行风险。然而,考虑到美元的贝塔系数相对于历史数据仍然较低,美元对美联储降息的反应将相对强硬。事实上,自今年年初以来,外汇市场的蔓延趋势一直受到外部经济表现疲弱和全球避险情绪的推动。因此,如果美联储9月份的政策会议像我们预期的那样温和,美元将不可避免地遭受损失。"

第三点:如何调整经济预期?

作为美联储决策“风向标”的小额非农业数据超出了预期。8月,美国非农就业人数实际为195,000人,远远高于预期的148,000人和此前的156,000人。该指数连续第三个月环比增长,达到2019年4月以来的新高。

巴克莱银行(Barclays Bank)在一份报告中表示,预计美联储本周将再降息25个基点,但前瞻性指引不会有太大变化。巴克莱分析师表示:“我们预计美联储将在9月份的政策会议上降息25个基点,但与7月份的政策声明相比,它只会做一些小的调整,在7月份的政策声明中,美联储可能会强调对持续经济增长的潜在预期,而通胀将保持在2%左右的目标水平。然而,值得注意的是,美联储预计将指出,利率调整是“针对全球形势的变化和通胀压力的减缓”。"

沈万宏远的宏观团队认为,尽管由于当前全球经济和全球贸易的下滑趋势,以及外部环境压力的影响,美国经济呈现放缓迹象,但韧性依然存在。投资疲软,但消费强劲,劳动力市场仍然健康。加上地缘政治的影响,原油价格上涨,通货膨胀趋于稳定。美联储之后的货币政策路径将取决于通胀数据的趋势。

手表4:鲍威尔会说什么?

除了利率决定和位图,另一个重要方面是美联储主席鲍威尔(Powell)是否会在接下来的新闻发布会上向市场发布更多关于未来货币政策的前瞻性指引。

鲍威尔9月7日在瑞士发表的关于全球经济和货币政策的演讲中表示,在这一年中,美联储认为降低预期利率的路径是恰当的。这支撑了经济。这也是尽管有这些不利因素,前景仍然相对乐观的原因。纽约联储主席威廉姆斯(Williams)在9月4日的讲话中表示,美国经济目前处于健康状态,但并非没有风险和不确定性,需要美联储“保持警惕和灵活性。代表明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Kashkari)的鸽派人士8月15日表示,如果商业投资继续下降,衰退预警信号继续发布,美联储应该尽可能保持经济运行。

沈万宏远的宏观团队指出,9月份的利率会议是一次重要的信号传递会议。在降息已经开始的情况下,审视今年和未来的经济形势判断和利率政策趋势,具有前瞻性的意义。

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