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杨德龙:价值投资理念势必成为最主流的投资理念

杨德龙:价值投资理念势必成为最主流的投资理念
发布日期:2019-10-29 16:18:36 信息来源:管理员 访问: 2444

周一,沪深股市呈现震荡调整趋势。猪肉行业引领了这一增长。周一也是国庆节前的最后一个交易日,第三季度的市场状况也将关闭。今天,大多数行业都出现了调整。一系列猪肉和燃料乙醇概念股表现良好,而烈酒、消费电子、半导体等行业在前期表现大幅下跌。第三季度,a股市场出现波动性反弹。上证综指9月份也升至3000点。然而,双方的差距仍然很大,有一定的波动趋势。上证综指在3000点左右开始了拉锯战,这表明双方的差距仍然存在。

统计局周一公布了9月份pmi数据。9月份采购经理人指数为49.8%,较上月上升0.3个百分点,新订单指数为50.5%,上升0.8个百分点。这是自5月以来第一次处于扩张范围内。从制造业采购经理人指数来看,生产和需求都呈现扩张趋势。大、中、小企业生产指数环比上升,表明9月份经济有一定复苏。从需求情况来看,高技术制造业新订单指数为53.3%,比上个月上升0.9个百分点,市场预期良好。财新制造业9月份的采购经理人指数为51.4%,而此前的预测为50.2%,实际上高于此前的50.4%。这表明9月份经济实际上有所好转。

今年第一季度,中国经济出现明显反弹,主要是受到有利政策的推动。第二季度,随着优惠政策的边际效用下降,经济数据再次回落。8月份下降速度加快,9月份的经济数据显示出一些复苏迹象。由于pmi反映了未来两三个月的经济形势,是采购经理通过问卷调查获得的指标,9月pmi的回升也预示着中国经济第四季度有望企稳甚至反弹,这无疑将形成资本市场的积极利好趋势。

中国经济从高速增长进入中速和高质量增长阶段,整体增速回落,也在正常范围内。然而,经济增长的质量确实在提高。过去,中国经济主要由投资和出口驱动。现在它已经逐渐让位于消费和技术。一些高附加值产业正在逐步增加,这也表明中国的经济转型取得了一定的成效,这将给a股市场带来新的活力。

总体而言,经过上次调整后,a股市场在估值方面获得了相对较大的投资吸引力。然而,从全球市场的角度来看,经过10年的牛市,美国股市现在正处于历史高位。尽管美联储今年两次降息,并采取宽松的货币政策刺激美国股市再度飙升,但美国股市见顶的风险正在增加,未来震荡和见顶下跌的可能性正在增加,而a股市场则被低估。上海证券交易所指数的平均估值只有13倍,仅为美国道琼斯指数的一半。这将吸引大量外资进入a股市场。

据统计,上周外资继续流入a股市场。股票流入仍以马龙股票和科技龙头股票为主。尽管这些股票不是廉价股票,但外资仍在源源不断地流入,有明显的融资迹象。可以说,外国投资者现在对a股的看法比国内投资者更好,“他们不知道山的真实面目,只是因为他们在山的中间。”外国投资者从更客观的角度看待a股市场时会更有信心。特别是,a股市场上一些优质股票的低估非常明显。未来还有很大的升值空间。外国投资者的投资理念是注重价值投资,注重基础研究,更注重中长期业绩。因此,当整体市场信心不足时,外国投资者敢于果断流入a股市场,在底部复制一些优质股票。这值得所有投资者学习。

自2016年以来,我一直建议大家跟随外国投资,坚持价值投资的理念。在过去的四年里,我去过美国四次参加巴菲特的股东大会,我也去过美国的华尔街与许多外国投资机构沟通。总体而言,这些外资机构对中国经济和整个a股市场持乐观态度。沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和芒格(Munger)也在巴菲特股东大会上多次表达了他们对中国经济前景和资本市场的看法。当然,以前外资对a股的配置相对较少。随着沪港通、深港通和上海联通在a股市场的开通,外资进出a股的渠道已经完全畅通,从而解决了他们对流动性的担忧。未来外资将继续加速流入a股市场。特别是a股在过去两年中先后被纳入摩根士丹利资本国际、富时罗素和S&P道琼斯指数,在三大国际指数中所占比重越来越大。这肯定会增加外资对a股的配置需求。

摩根士丹利资本国际公布的300多只股票是一个很好的参考。他们从基本面角度选择股票,在a股市场选择300多只基本面良好的股票。这也是广大投资者的重要参考,建议大家积极进行布局选择。学会学习基本面是未来a股市场立于不败之地的基础,也是坚持高投资价值投资的信心。我在喜马拉雅山录了一堂价值投资的实践课,系统地解释了如何分析公司的财务报表,如何选择未来能够继续增长的好行业,以及如何判断市场趋势的表现。你有空的时候可以订阅。

在未来十年,我认为a股市场有相对较大的投资机会。随着房地产市场从黄金时代进入白银时代,房地产市场的趋势也将发生分化。一些核心领域的房地产项目可能会继续受到基金的追捧。然而,一些非核心领域投机者较多的房地产项目价格可能会下跌。因此,建议大家坚持房地产市场的价值投资。随着房地产市场投资回报率的下降和购买限制、贷款限制等措施的实施,大量居民财富将从投资房地产市场转向投资股票市场,这将为股票市场带来大量增量资金。未来,机构投资者将不仅包括外资、养老基金、保险基金、社会保障基金等。,还包括一些从传统行业撤出的大笔资金。

他们中的大多数已经从企业变成了股票。他们自然重视公司的基本面,并有能力进行价值投资。可以说,这些新增加的基金一般都重视价值投资。未来,价值投资理念将成为最主流的投资理念。应该说,这是大势所趋。因此,建议大家必须及时改变投资理念,成为公司的好股东,从而改变投资a股市场无利可图的命运,真正把握市场脉搏,抓住a股市场的投资机会。

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